风险投资的退出机制与二板市场

肖积汪; 张梅

doi:10.3969/j.issn.1002-9605.2001.03.008

摘要：一、风险投资对高科技风险企业的“进入— 退出”循环　　所谓风险投资，根据美国全美风险投资协会的定义，是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。在风险投资活动中，投资家出资协助具有专门技术而无自有资金的创业家进行创业，并承担创业阶段的失败风险，其特色在于甘冒风险来追求较大的投资报酬，通过股权转让等方式回收资金，并循环投入到高科技风险企业。　　风险投资的本性必然是追求高回报的，这种回报不可能像传统投资一样主要从投资项目利润中得到，而是依赖于在不断进入退出中实现的自身价值增值。如果说风险投资的进入是为了取得收益 , 那么退出则是为了实现收益。风险资本的增值就是在这种“投入—退出”的不断循环中实现的。可以说 , 退出不仅是实现赢利的渠道 , 而且是唯一的渠道。所以，风险投资赖以生存的根本在于资本的高度周期流动，流动性的存在构筑起了资本退出的有效渠道，使资本在不断循环中实现增值。下图可以清楚地看出：通过上市或进入股权交易市场使风险资本有效释放，是风险资本循环流动的中心环节。