风险投资项目的经济收益评价

毛冬; 肖国金; 宋希录

doi:10.3969/j.issn.1002-9605.2001.04.014

摘要：风险投资公司进行资本的投资是为了创造开发和得到未来的获利机会。这个获利机会对于风险投资公司来说并不是只注重于未来的现金流量而是通过投资使项目企业得以飞速发展，使得原投资的资本得以迅速膨胀，然后，通过资本权益的转让，退出来获得高额的利润回报，这种获利机会实质上是一种选择权，即企业拥有在未来采取某种行动的权利，但并不承担必须采取这种行动的义务。对于一个高新技术项目进行投资实际上是获得了一种权利，这种权利赋予风险投资公司在未来可以转让自己的资本权益从而获利，这种权利我们称为期权。　　一项高科技创新产业化过程，一般可分为三个阶段：技术发明阶段、技术转化阶段和工业化生产阶段，而对于风险投资公司来说，投资不是一下进行完毕的，而是根据项目所处的不同阶段来具体评价其不确定性，一般地说，风险投资家为了资金的安全都要求风险资金分期注入。并且后期资金的投入与否依赖于投资双方对项目前期执行情况的评估。根据以上分析，我们得出一个重要结论：风险资本家由于采用了分期注入资金的方式，就获得了一个放弃投资项目和对项目重新评价的权利，或曰期权。这种期权行为对于风险资本家来说，既能降低风险，又能制约企业的投资行为，并能得到足够的资金进行项目投资。在风险投资的管理中，主要利用以下期权。