谈风险投资基金的评价及收益分配

武丽霞

doi:10.3969/j.issn.1002-9605.2001.04.015

摘要：一、风险投资基金的评价　　风险投资以权益性投资形式投资于企业，在基金运作的过程中或基金退出后都要针对基金的价值、预期报酬率、基金回报率以及基金的风险进行评价。　　1.基金的价值。基金的价值即股权的价值，它包括创业企业盈利后预期的股利收入和风险投资公司未来出售股权而获得的价值增值。股利是股息和红利的总称，是创业企业对股东投资的一种报酬。股利的多少取决于创业企业的每股盈利和股利支付率两因素。由于风险投资一般投资于初创期，这个时期创业企业正处于技术研究阶段，盈利的可能性不是很大，所以，在这个阶段基金的价值依靠NAV（单位资产净值）来估计。这种估计不可能十分准确，可能会与实际发展有很大差别。如果风险投资于成长期，投资企业已开始盈利则基金的价值是可以明确估计或计算出来的，而且精确度较高。　　2.预期报酬率。预期报酬率是衡量投资项目决策并进行管理的重要指标，它包括预期收益率和预期资本利得收益率两部分。在决策中，我们可以利用一种简易的计算方法来确定投资报酬率。投资于初创期，投资报酬率=（期末资产净值（NAV）-期初资产净值（NAV））/期初资产净值（NAV）×100%。如果投资于成长期，基金分配的利息和股利全部用于再投资，则预期报酬率=（期末资产净值NAV-期初资产净值NAV+利息+股利）/期初资产净值NAV×100%。由于风险投资的风险程度较高，投资者对于投资报酬率要求比一般投资高达50%以上，只有预期报酬率适当的高于投资基金的机会成本，风险投资才能初步评定为较为成功的投资。